什么是涡振？这是流体力学现象：大潮流急速通过障碍物——阻流体（如水中的礁石、空气中的大山），一定会在阻流体身后形成一连串反向漩涡，如果条件适合，一排排、一串串反向漩涡会使障碍物（阻流体）发生巨大振动。

　　而现在，一个巨大漩涡是：世界上已有30多个国家的中央银行正在尽量花掉美元，用美元收购黄金就是典型案例。

　　一年多以来，世界各国央行已经变现7000多亿美元的美国国债，而世界黄金协会的数据显示，以各国央行为背景的黄金购买，2019年净增加近500吨；而今年第一季度，则继续净增加145吨；同时，全球投资者用美元购买黄金的金额已达550亿美元，是2013年二季度以来的最高值。

　　凯恩斯曾说，黄金是作为“最后的卫兵”和市场紧急需求时的储备。从历史看，黄金是美元的老对头。

　　1971年布雷顿森林体系解体实际就是美元和黄金脱钩，而之后美国带给世界的认知是：不要持有黄金，它只是一般商品，美元才是流动性最优异，而且可以保值增值的世界货币。

　　但现在，各国央行重新开始大量增持黄金，这背后是不是意味着美元被抛弃？至少，这是美元霸权非常忌惮的现象。

　　除了黄金，美元霸权面对的另一个漩涡是：一些国家的央行抛售美国国债之后，反手将美元用于购买美国股票。

　　第二步，用美元买“可以用美元买到的东西”，过去是黄金、大宗商品，而现在已经扩展到美股。

　　这方面典型案例是瑞士央行，据统计，瑞士央行所持美股市值已从2014年12月的267亿美元增长到2019年12月的975亿美元，增幅3倍有余。

　　还有沙特主权基金，今年3月减持253亿美元美国国债，而反手大幅增持美股。披露的信息显示，它们购买的是微软、苹果、亚马逊、谷歌、Facebook等这类国际巨头的股票。

　　这一行为背后预示着什么？是否预示着一些国家的央行认为：寡头资本的股权要比美国国家债权更安全、更实在？

　　美元曾是国际石油市场“唯一的”计价和结算货币，石油价格越高，美元用量越大；美元用量越大，各国就要更多向美国出口商品换取美元，而美国则因此可获得更多“铸币税”——印钞购买他国商品的权益。

　　所以，石油维系适度的高价，让各国央行不敢大肆减少美元储备，这恐怕才是美元霸权的利益诉求。但现在，沙特、俄罗斯以及其他一些产油区开始“闹腾”，要么允许其他货币结算石油，要么就石油减产份额“吵架”，并引发油价暴涨暴跌。

　　这对美元霸权的维护者而言，绝不是个好消息。不只是美国石油公司债务可能崩溃的问题，更是“美国计价结算”失去稳定，促使他国摆脱美元，进而削弱美元霸权利益的问题。

　　现在看，保持了大致40年的石油价格和美元指数之间较为严谨的“负相关关系”已经乱套了。这是否说明美元对石油价格的控制力增长减弱？是否意味着全球美元保有量会进一步降低？

　　其一，维护美元霸权的军事实力正在受到挑战。过去，谁敢采用非美元货币结算石油，那美国势必对其动武，伊拉克、叙利亚都是这样。

　　但现在，当伊朗石油计价和结算更为广泛地采用欧元、日元、卢布、人民币等多种货币之后，美国除经济制裁之外，并不敢轻易对伊朗动武，这是不是反映了美国攻打伊朗并无必胜信心？

　　更新的消息是：巴西、委内瑞拉试图在石油等国际贸易中搞“去美元化”，从而受到美国的武力威胁，但现在看，也只是威胁而已。

　　其二，以区块链技术为基础的数字货币呼之欲出，它是否会对传统货币霸权构成根本性冲击？是否带来货币势力的重新划分？

　　毕竟，传统的美元霸权对应的是传统的产业链全球化，那数字货币所导致的“货币区块效应”是否预示着：传统的全球经济一体化演变为全球产业链区域化之后，必然带来货币的区域化？如果是这样，那美元霸权的势力范围必被压缩，最终也会变成小群体货币。

　　（一）Facebook推出的数字货币计划——Libra遭到欧元区的强烈，被指为破坏欧元区金融秩序的工具；

　　（二）当下紧跟美国的国家变成了加拿大和澳大利亚，以及一些非欧元区的东欧国家，而欧元区内的传统盟友正在和美国渐行渐远，这是不是欧元区试图进一步摆脱美元的迹象？

　　其三，意大利“新马克思主义者”葛兰西曾经说过：霸权地位的获得，是因为霸权者能够超越自己的利益，而照顾到其他角色的利益。

　　过去，美国照顾其他角色利益的表现是“向国际社会提供大量公共产品”，比如，为维护国际秩序而确保国际组织正常运转；再比如，担负世界警察角色，并对盟友提供军事保护。

　　但现在，美国是否还有能力提供成本越来越高的公共产品？事实是，美国正在大举退出国际组织，即所谓“退群”；同时也在尽可能减少在欧洲和亚洲的军事基地开支，而将负担推给盟友。

　　其四，美国国内最近发生的种族激烈冲突，它暴露了美国社会深处“极度的贫富两极分化”困境。

　　美国著名的经济学家、诺贝尔经济学奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨指出，特朗普的所有行动表明，这个满嘴代表穷人的总统，实际代表富人利益，他正在加速美国社会的撕裂。

　　斯蒂格利茨认为，在美国现行政治和经济体制之下，贫富两极分化只会走向更加极致，而扭转态势需要政治、经济制度的“重塑性变革”。

　　那么，这个变革是否将发生？发生或不发生会将美国导向何处？这个过程中，美元霸权赖以存在的基础——经济、军事、科技、社会无比强大而稳定，是否依然存在？

　　其五，尽管股市、债市的上涨破解了美国“信用塌陷”，但基于非常糟糕的经济基本面，这样的股票和债券价格是否已经生成更为严重的资产泡沫？这个泡沫是以下跌释放，还是以“时间换空间”去释放？

　　如果美国政府、美联储、华尔街都希望以“时间换空间”的方式去修复，那这个过程需要多长时间？在此期间美国股市是否时刻遭受暴跌威胁？一旦暴跌会否导致美国信用更大程度的塌陷？会否引发更大规模的美元资产抛售、从而威胁美元霸权？

　　其六，最近一点时间美国国民储蓄暴涨，个人储蓄率从3月份的12.7%飙升至4月份的33%，这是历史高点。对习惯于透支消费的美国公众，如此之高的储蓄率简直不可思议。

　　尽管这其中有政府发钱和疫情期间无处消费的诱因，但总体看，金融危机之后，美国个人储蓄率从几乎为零开始不断攀升。另一个来自美联储的数据是：一季度，美国国家家庭净资产减少6.55万亿美元，创下历史最值。两个数据加在一起，是否预示着占据美国经济70%以上的消费动力正在熄火？

　　5月19日，美国前财长、前高盛主席、治理2008年金融危机“三剑客”之一的保尔森，在美国《外交事务》杂志发表文章，专门探讨美元的未来。鲍尔森认为，美元的持久霸主地位有点不可思议，尤其是考虑到新兴市场的崛起和美国经济的相对衰落（从1960年占世界GDP的近40%下降到今天的25%），从而使美元地位经受考验：一是华盛顿能否战胜新冠病毒疫情，二是疫情后美国能否通过经济政策，用几年的时间管理好国债并控制住结构性财政赤字。

　　而耶鲁大学经济学家史蒂芬·罗奇则明确指出：美元作为世界主要储备货币的“过度特权时代”即将结束，而美国人的生活水平将受到前所未有的挤压，美元很可能即将。

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